Die amerikanische Wirtschaft spaltet die Verbraucher in zwei Realitäten

Dec 16, 2023

Trotz nahezu rekordverdächtiger Inflation, anhaltenden Rezessionsprognosen und steigenden Kreditkosten tun die Amerikaner weiterhin das, was sie am besten können: Geld ausgeben. Auch wenn das bedeutet, auf Ersparnisse und Kreditkarten angewiesen zu sein, haben alle Einkommensschichten Urlaub gemacht und in Restaurants gegessen.

Zur Überraschung vieler Prognostiker stiegen die realen Privatausgaben laut dem beliebtesten Maßstab der Federal Reserve im Januar um 1,1 %. Ökonomen befürchten jedoch, dass sich die Verbraucher mit niedrigem und mittlerem Einkommen angesichts der „längerfristig hohen“ Zinssätze und der hartnäckigen Inflation zunehmend unter Druck gesetzt fühlen. Das bedeutet, dass wir auf eine Welt zusteuern könnten, in der sich der amerikanische Verbraucher in zwei sehr unterschiedliche Lager spaltet: eines für die Reichen und eines für die Arbeiterklasse.

Gregory Daco, Chefökonom bei EY Parthenon, sagte gegenüber Fortune, dass er in diesem Jahr ein „K-förmiges Verbraucherausgabenmuster“ erwarte, bei dem Familien aus der Arbeiterklasse ihre Ausgaben drosseln, da die steigenden Lebenshaltungskosten ihren Tribut fordern, während wohlhabende Familien weiterhin Geld ausgeben , „wenn auch mit mehr Diskretion.“

Er prognostiziert, dass die Verbraucherausgaben in diesem Jahr nur um 1 % steigen werden – nach einem Anstieg von 2,8 % im Jahr 2022 und einem Anstieg von 9,1 % im Jahr 2021 – und argumentiert, dass sich die Einstellungszahlen „erheblich“ verlangsamen und die wirtschaftliche Unsicherheit zunehmen wird, was die Haushalte zurückziehen wird.

„Wir befinden uns immer noch in einem Umfeld, in dem hohe Inflation und hohe Zinsen für viele Familien eine Belastung darstellen. Und wenn man sich die Haushaltsbilanzen anschaut, sieht man, dass sie in einem schlechteren Zustand sind als noch vor sechs Monaten“, sagte er.

Entlassungen von Angestellten haben in den letzten Monaten für Schlagzeilen gesorgt, da Big-Tech-Giganten weiterhin Zehntausende Mitarbeiter entlassen. Wohlhabende Amerikaner haben jedoch einige entscheidende Vorteile, die es ihnen ermöglichen, in schwierigen Zeiten auf eine Art und Weise weiter auszugeben, wie es Verbraucher mit geringerem Einkommen können 'T.

Daco erklärte, dass Angestellte in der Regel über beträchtliche Ersparnisse verfügen, hohe Abfindungszahlungen erhalten und relativ leicht einen neuen Job finden.

„Im Technologiesektor beispielsweise – und sogar für einige Mitarbeiter im Finanzsektor – ist die Wiederbeschäftigung viel einfacher, entweder im selben Sektor oder in anderen Sektoren“, sagte er. „So kann ein Ingenieur, der bei einem großen Technologieunternehmen arbeitet, einen Job bei einem Beratungsunternehmen finden. Jemand, der im Investmentbanking arbeitet, kann einen Job bei einer anderen Investmentbank, einem Vermögensverwaltungs- oder Finanzdienstleistungsunternehmen finden. Sie haben etwas mehr Flexibilität.“

Amerikaner mit geringerem Einkommen hingegen sind oft gezwungen, sich zu verschulden, wenn sie ihren Arbeitsplatz verlieren oder mit steigenden Kosten konfrontiert werden. Neue Daten von Bankrate zeigen, dass 82 % der Menschen, die weniger als 50.000 US-Dollar verdienen, die Ausgaben eines Monats nicht ohne die Inanspruchnahme eines Kredits decken können. Und etwa 36 % der Amerikaner haben inzwischen mehr Kreditkartenschulden als Notersparnisse, so viele wie seit 2011 nicht mehr.

„Es ist klar, dass die suboptimale Wirtschaft, einschließlich der historisch hohen Inflation in Verbindung mit steigenden Zinssätzen, von den Amerikanern einen doppelten Tribut gefordert hat“, sagte Mark Hamrick, leitender Wirtschaftsanalyst bei Bankrate, zu den Ergebnissen. „Viele haben auf ihre Notersparnisse zurückgegriffen, sofern vorhanden, oder Kreditkartenschulden aufgenommen oder eine Kombination aus beidem.“

Laut dem vierteljährlichen Household Debt and Credit Report der New York Fed stiegen die Kreditkartenguthaben in den USA im Jahr 2022 um 15 % und allein im vierten Quartal um 7 % auf den Rekordwert von 986 Milliarden US-Dollar – und die Ausfallraten steigen.

Darüber hinaus schätzte Goldman Sach Anfang des Monats, dass die Amerikaner über 35 % der 2,7 Billionen US-Dollar an überschüssigen Ersparnissen ausgegeben haben, die sie während der Pandemie angehäuft hatten – als die Ausgaben zurückgingen und Konjunkturpakete und erhöhte Arbeitslosenunterstützung die Einkommen steigerten. Und die oberen 10 % der Verdiener bekamen ohnehin mehr als die Hälfte dieses Geldes.

„Wir befinden uns nicht länger in einem Umfeld, in dem übermäßige Ersparnisse der Heilsbringer sein werden oder in dem man mit einem anhaltenden außergewöhnlichen Beschäftigungs- und Lohnwachstum rechnen kann“, sagte Daco. „Die unterstützenden Elemente für die Verbraucherausgaben, insbesondere für diejenigen am unteren Ende des Einkommensspektrums, werden im weiteren Verlauf des Jahres nicht mehr so ​​stark sein.“

Da der Wohlstand der Amerikaner aufgrund sinkender Aktienkurse und auch sinkender Immobilienwerte schwindet, sieht Daco „die Aussichten für die Verbraucherausgaben in unterschiedlichen Geschwindigkeiten“, da sich Verbraucher mit geringerem Einkommen in diesem Jahr zurückziehen, während wohlhabendere Amerikaner weiterhin reisen und auswärts essen werden.

Eric Freedman, Chief Investment Officer bei US Bank Asset Management, sagte gegenüber Fortune, er glaube auch, dass sich die US-Verbraucher in zwei verschiedene Gruppen aufspalten, stellte jedoch fest, dass die Finanzen der Verbraucher insgesamt weiterhin in guter Verfassung seien.

„Ich denke, dass es durchaus möglich ist, dass wir dieses K-förmige Ausgabenphänomen bekommen“, sagte er. „Aber die aktuellen Erkenntnisse deuten nicht darauf hin, dass sich der Verbraucher in einer wirklich schwierigen Lage befindet. Wir gehen davon aus, dass sich das im Laufe des Jahres verschlimmern und abschwächen wird, aber ich denke, es muss eine spätere Geschichte in diesem Jahr sein, im Gegensatz zu einer Geschichte im Hier und Jetzt.“

Sowohl Daco als auch Freedman waren sich einig, dass die Verbraucherausgaben sinken werden, aber um wie viel wird vom Arbeitsmarkt abhängen. Freedman glaubt, dass die Verbraucherausgaben zumindest bis später in diesem Jahr stark bleiben werden, obwohl sich die Beschäftigungstrends „abschwächen“, sofern die Arbeitslosenquote nicht stark ansteigt.

Daco wies jedoch darauf hin, dass sich die Einstellungszahlen vor dem Arbeitsmarktbericht vom Januar, der die Arbeitslosenquote auf ein 53-Jahres-Tief von 3,4 % drückte, verlangsamten und saisonale Anpassungen an den Beschäftigungsdaten des letzten Monats möglicherweise ein zu optimistisches Bild der Beschäftigung vermittelt hätten Markt.

„Wir müssen auch beachten, dass diese Messwerte tendenziell recht volatil sind“, sagte er. „Da gibt es eine große Fehlerquote. Also ja, vielleicht ist der Arbeitsmarkt immer noch viel stärker als wir erwartet haben. Aber ich würde ernsthaft bezweifeln, dass es so viel stärker ist, wenn man unsere Gespräche mit Führungskräften aus verschiedenen Branchen bedenkt.“

Wirtschaftsführer, mit denen Daco kürzlich gesprochen hat, hatten auch nicht den „Wunsch“, weitere Einstellungen vorzunehmen oder die Löhne so schnell zu erhöhen wie im vergangenen Jahr. Seiner Meinung nach gaben in einer aktuellen ResumeBuilder-Umfrage etwa 61 % der Unternehmensleiter an, dass sie in diesem Jahr mit Entlassungen in ihren Unternehmen rechnen.

„Was wir hören, ist der Wunsch, die richtige und ideale Größe des eigenen Talentpools zu überdenken, Einstellungsentscheidungen zu überdenken und das Lohn- und Sozialleistungswachstum im aktuellen Umfeld zu überdenken“, sagte er. „Der Fokus liegt also viel stärker auf den Kosten, und das würde meiner Meinung nach eine weitere Abschwächung der Konsumausgaben bedeuten.“

Die Verbraucherausgaben machen rund 70 % des US-Bruttoinlandsprodukts aus. Wenn sie sich also drastisch verlangsamen, wird das große Auswirkungen auf die Wirtschaft und die Anleger haben. Doch während viele milliardenschwere Investoren und Wirtschaftsführer glauben, dass eine Rezession so gut wie garantiert sei, ist sich Daco von EY Parthenon nicht so sicher.

Er argumentiert, dass die Aussichten für die US-Wirtschaft „ungewiss“ seien und dass sie zwar auf eine „leichte Rezession“ zusteuern könne, „weitreichende Entlassungen“ jedoch nicht für wahrscheinlich halte. Und Freedman von US Bank Asset Management rechnet auch nicht mit einer völligen Rezession.

„Unser Wirtschaftsteam fordert eine Verlangsamung, aber keine Rezession“, sagte er. „Wir glauben, dass es, wenn man so will, wahrscheinlich zu einer längeren Verlangsamung kommen wird, aber nicht unbedingt zu einer tiefgreifenden Verlangsamung.“

Für Anleger sagte der CIO, er sei ein „großer Fan“ der Infrastruktur- und Versorgungssektoren, die von der jüngsten Gesetzgebung profitieren sollten, und argumentierte, dass Technologieaktien zwar eine gute langfristige Investition seien, es aber kein guter Zeitpunkt zum Kauf sei. Wie andere Wall-Street-Investoren wies auch Freedman darauf hin, dass es aufgrund des riskanten wirtschaftlichen Umfelds sinnvoll sei, einfach Bargeld in Form von US-Staatsanleihen zu halten.

„Sie können in Staatsanleihen mit einer Laufzeit von sechs Monaten und einer Rendite von über 5,07 % investieren. „Das ist eine ziemlich große Hürde, die Anleger überwinden müssen“, sagte er. „Es ist eine absolute Realrendite. Das ist zweifellos attraktiv.“

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